摘 要

过去一周，全球关税摩擦仍在发酵。美方态度反复无常，对中国的关税持续加码，而对其余国家及地区则均给予了对等关税的宽限，这也使得市场对中美关税落地结果，分歧加大。

►国内避险情绪密集释放，资产定价进入“混沌状态”

4月7日，上证指数、沪深300、科创50、中证1000等重要股指跌幅单日达到7%-12%，但在随后的4月8-11日间，“国家队”托底作用下，股市情绪强势修复，四大股指累计涨幅达到4%-9%。“股债跷跷板”的作用下，4月7日10年国债收益率单日下行9bp至1.63%，但在后续四个交易日中，长端利率又重返至1.65%附近持续震荡。

►债市收益率自低位回调，或存在两点担忧

一是美国受制于其国内的经济、金融、舆论压力，已初步向世界其余国家释放善意，中美能否在短期内启动谈判，缓和彼此间的贸易隔阂。我们倾向于，首先双方在短期主动缓和的概率可能不大。美国近期对中国加征关税的差异化态度，表明其意图之一可能就是削弱中国在国际贸易中的地位，塑造新的全球贸易格局，同时降低对中国进口的依赖度。不过，全球贸易已然进入了产业链模式，美国可能难立即完全摆脱“中国制造”，但边际缓和可能需要等到美方通胀、失业率、经济数据等关键变量出现变化。其次，不同于2018-2019年首轮“贸易战”的逐批次加征关税情形，本轮关税冲突中，国内出口面临全面大额关税压力，外循环冲击可能不再是一个渐进过程，而会成为一个快变量。

二是国内政策刺激的应对手段。从权益和商品市场表现来看，市场对于增量财政政策存在较强预期，风险偏好提升。我们倾向于，二季度降准降息等“宽货币”政策或均不会缺席。外循环压力渐增，国内大概率进入“稳增长”阶段。参考历史经验，如2014-2016年基建棚改“稳增长”、2020年及2022年疫情“稳增长”，降准降息的落地时点普遍较早，且执行次数不止一次。

►关税冲击下，季度级别的债牛行情正在酝酿

关税冲击之下，季度级别的债牛行情正在酝酿。不过短期可能经历调整，是较好的布局窗口。3月及一季度经济数据密集公布，超预期的数据可能提振风险偏好，债市短期承压。除基本面因素之外，资金面的变化也至关重要。未来一周政府债净缴款规模将提升至7000亿元之上，叠加16日起即将进入税期资金准备期，资金体感可能会间歇性转差，或在一定程度上放大债市利空情绪。

综合来看，债市可能需要一定时间消化密集出炉的超预期数据与增量信息，市场风险偏好容易摇摆，对利率行情形成压制。但随后的主线可能依然是，关税带来的短时冲击或在二季度基本面数据中集中释放，由此降准降

息都可能落地，利率仍处下行趋势之中。

风险提示：货币政策出现超预期调整。流动性出现超预期变化。财政政策出现超预期调整。

01

关税激化，债市观望情绪渐起

4月7-11日，美方关税接连加码，国内政策对应亮出“第一张底牌”，国家队进场，股市情绪大幅提振，债市收益率大幅低开后震荡上行。长端利率方面，10年国债活跃券 250004  下行至1.66%（-6bp），30年国债活跃券2400006 下行至1.86%（-6bp）；短端方面，1年国债活跃券 250001 下行至1.40%（-9bp），3年国债活跃券 250005 下行至1.43%（-10bp）。

本周主要影响事件及因素：

（1）关税冲击使“稳汇率”压力提升，央行逆回购转至净回笼，周初资金面边际收敛，周三起资金面自发转松；周四美国对非华地区普遍延后了关税制裁，欧元大涨，美元被动贬值，“稳汇率”显著缓解。

（2）股市“国家队”首次亮明身份，且通过增持ETF方式释放一系列稳市信号，同时央行表示必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。市场信心显著提振，A股在周一大跌后迅速企稳反弹，“股债跷跷板”效应下，债市行情受到压制。

（3）3月通胀数据出炉，CPI同比-0.1%，持平于预期；PPI同比-2.5%，低于预期-2.2%。整体来看，3月物价仍然较弱，还需政策发力支持。

（4）中美对等关税一再升级，截止4月11日，美国对华加征关税已逐级递增至145%，中方强硬反制，对美关税加征至125%。

资金面先紧后松，流动性在央行净回笼的背景下自发修复，市场对短端品种更有信心，利率与信用曲线双双走陡。

同业存单方面，随着季初银行负债端修复，存单一级发行利率仍在下行通道当中，叠加理财配置力量回归、掉期套利推动外资配债，存单买盘力量增强，二级收益率曲线呈现类平行下移趋势，3个月、6个月、1年期存单收益率下行5bp、6bp、6bp至1.74%一线。

国债曲线重新走陡。1年、3年期国债收益率均下行9bp，分别至1.40%、1.43%，5年、7年、10年期收益率分别下行7bp、5bp、6bp，10年国债收益率收于1.66%一线，30年定价相对谨慎，全周仅下行4bp至1.86%。国开债表现整体弱于国债，各期限收益率下行幅度多在4-5bp区间，7年表现偏弱，仅下行2bp。

信用债中，二永行情略微减速，1年、3年、5年期AAA-二级资本债收益率分别下行3bp、4bp、2bp。普信债收益率变化与利率债相似，1年、3年、5年期隐含AA+城投债收益率分别下行7bp、5bp、4bp。本轮修复行情后，多数信用债到期收益率已重回2.0%之内。

下周（4月14-18日）债市关注点：

关税继续发酵情况以及各类风险资产表现

3月进出口数据，进口、出口同比美元口径预期值为-4.25%、3.48%，2024年同期值为3.10%、-2.02%（14日）

一季度GDP、3月经济数据、70城房价报告（16日）

欧央行议息会议（17日）

02

大级别行情的酝酿期

过去一周，全球关税摩擦仍在发酵。美方态度反复无常，对中国的关税持续加码，而对其余国家及地区则均给予了对等关税的宽限，这也使得市场对中美关税落地结果，分歧加大。与此同时，部分亚太地区国家开始大额减持美债，无风险资产超预期下跌，加剧了美国资本市场的流动性危机，或在一定程度上对美方的无理行径起到了限制作用。

在这样的背景下，国内市场避险情绪密集释放，随后又逐步退坡，资产定价相应进入了大开大合的混沌状态。4月7日，上证指数、沪深300、科创50、中证1000等重要股指跌幅单日达到7%-12%，但在随后的4月8-11日间，“国家队”托底作用下，股市情绪强势修复，四大股指累计涨幅达到4%-9%。“股债跷跷板”的作用下，4月7日10年国债收益率单日下行9bp至1.63%，但在后续四个交易日中，长端利率又重返至1.65%附近持续震荡。

从债市视角来看，利率自低位回调，或反映投资者存在两点担忧：一是美国受制于其国内的经济、金融、舆论压力，已初步向世界其余国家释放善意，中美能否在短期内启动谈判，缓和彼此间的贸易隔阂。二是国内政策刺激的应对手段，从权益和商品市场表现来看，市场对于增量财政政策存在较强预期，风险偏好有所提升。

我们倾向于，首先，双方在短期主动缓和的概率可能不大。美国近期对中国加征关税的差异化态度，表明其意图之一可能就是削弱中国在国际贸易中的地位，通过所谓的对等关税“优惠”拉拢部分制造业生产大国，塑造新的全球贸易格局，同时降低对中国进口的依赖度。不过，全球贸易已然进入了产业链模式，美国可能难立即完全摆脱“中国制造”。据USITC 2024年数据，美国进口商品总额为3.25万亿美元，其中中国进口比例大于70%的商品共计890种，累计进口金额为1499亿美元，这部分占美国进口规模的比例为4.6%，这也是中国在谈判桌上的重要筹码之一。不过现阶段来看，中美双方可能仍处于剑拔弩张的状态之中，任何一方主动示弱的概率都较低，边际缓和可能需要等到美方通胀、失业率、经济数据等关键变量出现变化。

其次，二季度可能是挑战最大的时点。不同于2018-2019年首轮贸易摩擦的逐批次加征关税情形，本轮关税冲突中，国内出口面临全面大额关税压力，外循环冲击可能不再是一个渐进过程，而会成为一个快变量。与此同时，在美方无理且强势的背景下，其余国家或地区可能也会对惩罚性关税存在忌惮，在暂缓90天的过程中整体保持观望态度，如欧盟领导人访华时间定在了今年7月，恰逢关税豁免期结束。

再者，二季度降准降息等“宽货币”政策可能均不会缺席。外循环压力渐增，国内大概率进入“稳增长”阶段。参考历史经验，如2014-2016年的基建棚改“稳增长”、2020年及2022年的疫情“稳增长”，降准降息的落地时点普遍较早，且最终的执行次数不仅一次。宽货币之后，可能还会伴随财政层面的刺激，以及人口相关的支持政策。放眼当下，从外需放缓到内需支撑的转型过程中，“宽货币”依然是不可或缺的润滑剂。

关税冲击之下，季度级别的债牛行情正在酝酿。不过短期可能经历调整，是较好的布局窗口。4月13日，央行罕见在非工作日公布社融数据，3月新增社融5.89万亿元，新增金融机构口径人民币贷款3.64万亿元，二者均远超市场预期的4.73、2.93万亿元。此外，以往通常安排在下午季度进出口数据发布会，也被提前至14日上午10点召开，背后可能反映对等关税落地以前，3月出口同样不弱。而一季度经济数据要到16日出炉，可能在此之前，市场情绪都偏谨慎。

债市短期调整的幅度，除基本面因素之外，资金面的变化也至关重要。未来一周政府债净缴款规模将提升至7000亿元之上，叠加16日起即将进入税期资金准备期，资金体感可能也会间歇性转差，或在一定程度上放大债市的利空情绪。

综合来看，债市可能需要一定时间消化密集出炉的超预期数据与增量信息，市场风险偏好容易摇摆，对利率行情形成压制。但随后的主线可能依然是，关税带来的短时冲击或在二季度基本面数据中集中释放，由此降准降息都可能落地，利率仍处下行趋势之中。

03

理财规模持续扩容，增幅收窄

3.1 周度规模：环比升1043亿元 

由于各家机构披露的时间存在差异，当周的理财规模仅反映了部分机构的变动情况，数据或不完整和滞后，前一周的规模变动相对更准确，当周相对准确的数据，可能需要等到下周三更新。

跨季后，资金重回理财，理财规模显著抬升。4月首周（3月31日-4月3日）理财规模大增1.32万亿元（初值为0.56万亿元）至30.62万亿元，存续规模已基本回升至跨季前水平（季末周规模降幅为1.15万亿元）。结合历史情况观察，规模增幅与近两年季初周的增量水平基本相符，2023年、2024年4月首周规模增幅分别为1.31、1.64万亿元。

季初资金回流的助推下，短久期产品规模显著回升，日开型产品环比增7368亿元（其中，现管类产品环比增4074亿元），然后是最小持有期型，较前一周增长3689亿元。季末回表期间，封闭式与定开型产品的规模降幅较小，因此跨季后的回升幅度也相对较小，二者分别较前一周增1814、201亿元。

本周（4月7-11日）理财规模延续扩容态势，不过增幅收窄，环比增1043亿元至30.72万亿元。对比来看，周增幅弱于历史同期，历史上，2021-24年四月第二周，仅2023年小幅缩减500亿元，其余三年规模均有所增长，周增幅分布在1600-3700亿元区间。

规模增幅略弱于季节性，或是受理财产品净值再度回撤的影响。随着美方关税接连加码，清明节收假后，权益市场挤压的避险情绪集中释放，4月7日A股显著回调，上证指数单日跌幅达7.3%。受此影响，部分含权类理财产品净值也出现回撤，偏债混合类理财产品回撤幅度一度达8bp，短债类代表产品也小幅回撤1bp。不过由于理财权益类资产仓位整体不高，且4月7日后A股市场持续修复，理财净值也快速企稳，对负债端情绪的影响或不大。

3.2 理财风险：含权类产品净值回调，负收益率抬升

理财破净率和业绩不达标情况易受产品过往业绩的影响，2024年以来波动水平相对不大，同过往几轮赎回潮可比性不高，我们更加关注理财区间负收益率表现。

受股市行情影响，部分含权理财产品净值出现回调，产品负收益率再度抬升。截至4月11日，滚动近1周理财产品负收益率升至9.2%，前一周为2.8%。不过，由于本轮调整主要受A股市场影响，理财产品波及范围或不大，产品负收益率较以往回撤风波偏小，此前8bp以上回撤对应近一周负收益率多在20%以上。拉长期限来看，滚动近三个月产品负收益率维持相对稳定，仅较前一周抬升1.5pct至3.8%。

理财破净水平小幅抬升，全部产品破净率由前一周的0.7%升至0.8%。细分来看，除国有行理财子破净率稳定在1.3%，其余机构破净水平均在抬升，股份行、城农商行理财子，均较前一周增0.1pct，分别至0.7%、0.5%。

产品业绩不达标率仍在继续下降，全部理财业绩不达标率环比降2.3pct至18.4%。拆分各机构观察，国有行、城农商行、股份行理财子，分别较前一周降2.7pct、2.4pct、2.0pct，分别至22.7%、10.7%、17.4%。需说明的是，业绩不达标率计算采用成立以来年化收益与业绩基准下限对比，即期的净值波动对业绩不达标的影响易被稀释，因此本周部分产品虽有回撤，整体不达标率仍呈下降态势。

04

杠杆率：银行间、交易所杠杆率均在下降

关税冲击下，资金面“先紧后松”，不过整体上，资金价格较前一周（跨季周）有所下降，DR001、R001周均值分别较前一周降5、30bp。银行间质押式回购平均成交量环比抬升，由前一周的6.08万亿元升至6.71万亿元。

隔夜占比逐日抬升，由周一的83.39%连续升至周五的89.55%。不过，平均隔夜占比却在小幅下降，由前一周的86.35%降至86.01%。

银行间杠杆率有所回落。4月7-11日，银行间杠杆率基本呈下降趋势，由周一的107.16%降至周五的106.97%，仅周三短暂抬升至107.21%。整体来看，银行间杠杆水平较前一周下降，周均值由上周的107.34%降至107.09%。非银整体杠杆水平同样在下降，周均值由前一周的112.52%降至112.21%。周内来看，杠杆率“一波三折”，周一至周三杠杆率连续抬升至112.46%，周四短暂下降至112.20%，周五重回112.28%。

交易所整体杠杆水平也在下降，周均值由上周的123.57%降至123.37%。不过，逐日来看，杠杆水平则在持续抬升，由周一的123.04%连续升至123.74%。

05

基金久期相对谨慎

关税冲击持续发酵，美方的反复与最终结果的不确定性使得市场仍然纠结，基金对久期态度相对偏谨慎。4月7-11日，利率型中长债基久期中枢由前一周的3.73年压缩至3.65年，位于24年以来的71.5%分位数。信用类中长债基久期基本与前一周持平，为2.04年，位于24年以来的85.2%分位数。

需要说明的是，久期模型本质上是通过分析一段时间内基金产品的收益序列特点，以此来捕捉不同期限仓位变化的信息，若基金在短期内频繁调整策略，久期模型所反映的结果存在一定的滞后性。

此外，我们也沿用《一季度纯债基金规模“百态”》中短债与中短债基金的划分名单（Wind口径下的短债基金包含了中短债基），采用类似的方法对短债、中短债基金进行了久期跟踪。

短债及中短债基金久期变动有所分化，其中，短债基金久期中枢由前一周的0.78年小幅拉伸至0.79年；而中短债基金久期中枢由1.33年进一步压缩至1.32年。

说明：我们在《久期测算2.0版，兼具高频与精准》中，结合基金实际运作特点，改进了久期测算的方法论，并对各个季度内存续的中长债基（剔除了摊余型、持有期型及定开型）进行了风格分类，根据基金季报中各券种持仓数据，将国债、政金债、同业存单及其他（多为地方债）视为利率型持仓，将企业债、中票、短融、非政金金融债及ABS视为信用持仓。参考24Q2结果，我们将利率持仓高于70%的品种归类为利率债基（共327只），将信用持仓高于70%的品种归类为信用债基（共180只）。

06

置换债发行规模已经超过七成

本周（4月7-11日），吉林、贵州等六省公布置换隐性债务专项债发行计划，总计930亿元，发行期限均在10年及以上期限。截至4月11日，置换债已发行和已公告的计划发行规模合计15437亿元，发行进度77.19%。

地方债方面

周度来看，4月7-11日，发行地方债2019亿元，净发行1884亿元，其中新增一般债70亿元、新增专项债580亿元（其中：特殊专项债0亿元）、普通再融资债235亿元、特殊再融资债1134亿元。

4月14-18日，发行地方债2006亿元，净发行1761亿元，其中新增一般债82亿元、新增专项债451亿元（其中：特殊专项债0亿元）、普通再融资债543亿元、特殊再融资债930亿元。

月度来看，4月1-18日，发行地方债4091亿元，净发行3508亿元，其中新增一般债152亿元、新增专项债1032亿元（其中：特殊专项债0亿元）、普通再融资债843亿元、特殊再融资债2064亿元。

1月1日-4月18日，新增地方债累计净发行13577亿元，同比多4827亿元；新增地方债累计发行13577亿元，同比多4827亿元；新增一般债累计发行2943亿元，同比多677亿元；新增专项债累计发行10634亿元，同比多4150亿元。地方债累计净发行29775亿元，同比多20854亿元。

国债方面

周度来看，4月7-11日，发行国债3272亿元，净发行-2725亿元。4月14-16日，发行国债3950亿元，净发行3950亿元。

月度来看，4月1-16日，发行国债11023亿元，净发行4626亿元。

1月1日-4月16日，国债累计净发行19306亿元，同比多14448亿元。

政金债方面

周度来看，4月7-11日，发行政金债1610亿元，净发行890亿元。4月14日，发行政金债270亿元，净发行-1340亿元。

月度来看，4月1-14日，发行政金债2940亿元，净发行-981亿元。

1月1日-4月14日，政金债累计净发行3800亿元，同比多5490亿元。

风险提示：

货币政策出现超预期调整。本文假设国内货币政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓、或海外货币政策出现超预期变化，国内货币政策相应可能出现超预期调整。

流动性出现超预期变化。本文假设流动性维持充裕状态，但假如流动性投放少于往年同期，流动性可能出现超预期变化。

财政政策出现超预期调整。本文假设国内财政政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓，国内财政政策相应可能出现超预期调整。

课程亮点

4月26日-27日 武汉

债券特性与账户处理

债券持有账户的会计处理方式

投资与交易的组织与制度思路

行情分析、交易手法和仓位管理

债券投资常用分析框架

短周期交易的"阿尔法狩猎场"

突破方向交易局限：多元债券增厚策略大赏

风险管理的“达摩克利斯之剑”：如何进行止盈止损与回撤控制

“资金为王”时代的负债管理攻略

债券交易员投资交易能力提升

实/务/研/修/班

近年来，债券市场投资框架与市场波动特征都发生了深刻的变化，央行的货币政策框架调整及收益率曲线干预所带来的对市场逻辑的冲击，市场小作文的不断兴起所导致的旧的交易节奏的失序，各种历史统计规律在收益率迭创新低过程中的不断失效，均对我们债券投资形成了不小的挑战；而且春节后债市波动率也有所放大，使得许多机构对收益率恐高恐低或者犹豫是否转向止盈止损的局面中，对于配置和交易都不容易做到有的放矢，甚至会缺乏信心。

对此，本期培训旨在打造一套完善而又接地气的交易实战学习体系。适合有一定的债券投资交易经验，并致力于提高和完善自身固收投资体系的从业人员；也适合一直在上下求索并谋求向交易转型、提高的同业机构；同时，对具备一定宏观经济、技术分析、金融背景并有志于投身固收行业的新人，也是一门虽相对超前但也绝不容错过的知识储备课程。 

我们将邀请业内相关专家于2025年4月26日-27日 武汉举办《债券交易员投资交易能力提升研修班》活动。

/ 日期与地点 /

Day and Place

培训日期：2025年4月26日-27日 周六日

培训地点：武 汉（具体地点请看报道通知书）

/ 培训对象 /

Who Should Attend

银行、基金、券商、信托、保险等金融机构金融市场部、固定收益部、资产管理部、理财子等前中后台从业人员及相关行领导；

以及持牌私募基金相关投研从业人员等；

/ 培训课程课纲 /

Training Course Outline

4月26日 周六 债券投资与交易的思路 嘉宾A

9：00-12：00  13：30-16：30

一、债券特性与账户处理

 1、债券的类型与特点

   1.1 债券期限与利率曲线

   1.2 债券的税务与流动性差别

   1.3 影响利率曲线变动的因素分析

 2、债券持有账户的会计处理方式

   2.1 IFRS9与金融三分法

   2.2 债券投资收益的会计处理方法

     2.2.1 交易账户的会计处理

     2.2.2 FVOCI与A/C 账户的会计处理

   2.3 商业银行资本管理办法下的两分法

    2.3.1 交易账簿债券的资本占用

    2.3.2 银行账簿债券的资本占用

二、债券投资与交易的组织与制度思路

 1、账户的盈利目标

 2、围绕盈利目标建设债券投资与交易的组织

   2.1 交易团队的建设与激励

   2.2 配置团队的建设与激励

三、行情分析、交易手法和仓位管理

 1、行情分析

  1.1 分析债券市场的框架

  1.2 供需分析（供给和需求）

  1.3 重要事件（经济金融数据、重要会议与讲话）

 2、交易手法

  2.1 如何盯市（资金面、债券发行、国债期货、套利机会）

  2.2 规划路标（如何处理和串联信息、关键节点交易）

  2.3 投资交易与操作手法

   2.3.1 投资前的确认要素

   2.3.2 寻找季节性与投资共性

   2.3.3 总结、归纳、行成模型

   2.3.4 调动情绪的手法

 3、仓位管理

四、实战

 案例1：交易账户如何安排日内交易

 案例2：配置账户如何安排年度策略

 案例3：面对亏损应当如何操作

4月27日 周日 债券投资与交易的思路 嘉宾B

9：00-12：00  13：30-16：30

一、债券投资常用分析框架

 1、深挖以广义基本面为基石的预期分析框架

  1.1 速览广义基本面的"五维战场"

 （1）经济基本面：搭建宏观经济与债券投资的桥梁，深度剖析二者紧密联系

 （2）政策面：货币与财政的“双轮驱动”，洞察政策风向如何左右债市

 （3）资金面：掌握银行间流动性的关键密码

 （4）供需面：拆解债券供给与需求密码，看清市场背后的力量博弈

 （5）情绪面量化图谱：捕捉市场心理的“温度计”

 1.2 预期分析框架“实战沙盘”

 （1）事件驱动型投资日历：巧用事件窗口日历与数据库，精准定位投资机会

 （2）变身信息枢纽，让关键信息为投资决策 “保驾护航”

 （3）运用联动思维 “盯盘”，紧盯重要债市品种动态。

 （4）跨资产联动矩阵：股债跷跷板的"非线性动力学"模型、商品-汇率-债市的"风险平价"传导链

 2、速览技术分析框架：捕捉量价关系的“分形密码”

 3、预期分析框架与技术分析的关系思辨：互补性与矛盾处理

二、短周期交易的"阿尔法狩猎场"

 1、典型的短线交易策略手法

 2、日内交易的“微观战场”：盯盘-决策-复盘"闭环

 （1）盘前准备：政策指标、情绪指标、机构行为透视

 （2）盘中操作：

 （a）开盘博弈论

 （b）盘中节奏踩点：央行操作窗、数据发布雷达、一级发行潮汐、监管动向扫描、大类资产联动等

 （c）尾盘突袭战术

 （3）盘后复盘：四象限分析（胜率/盈亏、久期/流动性、政策/市场、预期/现实）

三、突破方向交易局限：多元债券增厚策略大赏

 1、套息策略的“暗物质”空间

 （1）杠杆息差策略

 （2）税收优势挖掘

 2、收益率曲线的“拓扑艺术”

 （1）骑乘增强策略

 （2）长短期限利差：平陡组合透视

 （3）曲率因子炼金术：蝶式组合的动态管理

 （4）同期限利差：流动性溢价和信用利差

 3、补充策略

 （1）一级市场的三类机会：返费、一级发行、债券供需季节性影响

 （2）跨季效应冲击

四、风险管理的“达摩克利斯之剑”：如何进行止盈止损与回撤控制

 1、配置型投资组合的市场风险管理

 2、交易型投资组合的市场风险管理

 （1）头寸限额、久期限额管理和DV01管理方式的辨析

 （2）如何进行止盈和止损管理

 （3）利率风险管理的“四大显性工具”和“三大隐性工具”

五、“资金为王”时代的负债管理攻略

 1、流动性头寸与流动性指标

 2、负债成本控制

 （1）存款结构优化：

 （2）同业负债管理：

 （3）流动性摆布术

 （4）应急流动性储备：

 （5）负债与资产的动态平衡

/ 嘉宾 A /

Guest Speaker

A 老师 某商业银行固定收益部负责人

/ 嘉宾 B/

Guest Speaker

某上市券商自营投资总监，多年奋战在银行和非银机构固定收益自营投资一线，投资业绩常年保持市场领先，实操能力强，具有十分丰富的账户和团队管理经验。同时长期参与所在机构对接监管的课题研究，对政策有独到的理解。曾获银行间优秀交易主管、公司优秀员工等，并曾任交易中心、上清所特聘讲师。

/ 培训费用 /

Training Cost

培训费用：

4月26日-27日  3800元/位；

费用包含：参会费、材料费、税费、茶歇、简易午餐；

自理部分：往返交通、住宿、早晚餐饮等

Apply For

备   注｜4月债券武汉

黄玉坤｜17786912951

/17333258933

（转自：债文新说）玲珑加速器 - 畅玩全球手游